Inversiones en microfinanzas: En torno al sentido del "nuevo normal"

(Mundo Microfinanzas) MicroRate, agencia de rating dedicada a evaluar desempeño y riesgo en IMFs y fondos microfinancieros, acaba de lanzar la nueva edición del informe The State of Microfinance Investment 2013, que revela el mantenimiento de una tendencia de crecimiento en las inversiones en el sector, con América Latina como la región más efervescente (24%).

Esta octava encuesta anual y análisis de los vehículos de inversión en microfinanzas (MIVs) se basa en entrevistas con gestores de fondos y datos de 92 MIVs activos que colectivamente representan US$ 8,1 billones en activos (a diciembre de 2012).

Los principales hallazgos destacados por MicroRate son:

- El crecimiento de los vehículos continúa por la senda de un “nuevo normal”: 17% de crecimiento del total de activos, 18% de la cartera de microfinanzas;

- Liquidez se reduce al 8% del total de activos, cayendo del 14,6% registrado en 2009;

- Crecen todas las regiones, con mayor fuerza en América Latina (24%) y Este del Asia/Pacífico (23%), y más moderado en Sur de Asia (12%), África (12%) y Europa-Asia Central (10%);

- Azerbaiyán (45%), Georgia (78%), Mongolia (38%) y Bosnia (43%), estuvieron entre los países con crecimiento más veloz;

- Los fondos continúan madurando, con inversores que rescatan US$ 438 millones en 2012;

- El sector MIV continúa desconsolidándose (los cinco fondos más importantes pierden participación en el mercado del 46% que tenían en 2006, al 42% en 2012); similar tendencia entre gestores de fondos (61% en 2009 al 53% en 2012);

- La inversión en capital creció US$ 77 millones, pero redujo su participación en el portafolio de un 20% a un 18%;

- Los inversores institucionales continúan dominando, con el 56% de participación de la inversión total.

En las perspectivas de inversión con que se cierra el reporte de MicroRate, la pregunta es ¿qué significa este “nuevo normal” en la tasa de crecimiento? La respuesta es algo ambigua. Por un lado esta tasa de crecimiento más moderada refleja prácticas de inversión responsables y carteras más saludables. Pero esto no se traduce necesariamente en una disciplina del mercado.

Los analistas de MicroRate señalan que pese a la existencia de grandes mercados sub-asistidos en zonas rurales y regiones completas en África, muchas plazas urbanas y maduras dan cuenta de una competencia entre inversores creciente, lo que podría llevar a un incremento del sobreendeudamiento en importantes mercados como Perú, Camboya y el sur del Cáucaso.

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